面对新冠肺炎疫情带来的持续性影响以及严峻复杂的市场环境，2021年保险业转型压力陡增，寿险“头雁”会交出一份怎样的年终“答卷”备受市场关注。

3月24日，中国人寿保险股份有限公司(以下简称“国寿寿险”)发布2021年业绩报告显示，公司2021年实现归属于股东的净利润509.2亿元，微增1.3%;实现总投资收益2140.57亿元，同比增长7.8%。内含价值较2020年底增长12.2%，为12030.08亿元。

A股市场呈震荡格局，行业分化显著背景下，投资收益如何大赚2140.57亿元?人口红利逐渐消失、行业代理人加速出清……“寿险一哥”如何力挽于狂澜之中，实现内含价值两位数增长?科技、运营服务方面又有哪些新举措?

内含价值大增

国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。受消费需求释放趋缓、销售人力规模下降等因素的影响，人身险业保费收入增速进一步放缓，行业发展面临前所未有的压力。

在行业发展承压、保费增速持续放缓的情况下，2021年，国寿寿险总保费收入为6183.27亿元，同比增长1%，规模位列全行业第一。其中，寿险业务总保费4813.11亿元，同比增长0.1%;健康险业务总保费为1206.09亿元，同比增长4.8%;意外险业务总保费为164.07亿元。

中国人寿的销售布局是“一体多元”的体系，个险板块持续聚焦价值创造，包括银保、团险和健康险业务的多元业务板块聚焦专业经营、提质增效、转型创新，与个险板块协同发展。

年报显示，2021年国寿寿险个险、银保、团险以及其他渠道的保险业务收入分别为5094.89亿元、493.26亿元、291.62亿元，分别增长-0.3%、19.6%、1%。其中，个险保费微降与销售人力转型不无关系。年报显示，截至2021年末，国寿寿险个险销售人力为82万人，2020年同期为137.8万人。

事实上，下滑的并非国寿寿险一家。人口红利逐渐消退、行业环境发生变化，增员难、留存难使得“人海战术”难以为继。头部寿险公司纷纷主动清虚人力、挤干水分，打造专业化队伍。作为寿险老大，国寿寿险选择首当其冲。

“坚持以有效队伍驱动业务发展，积极推进渠道转型。个险队伍常态化运作4.0体系全面推广实施，推动销售队伍向专业化、职业化转型。”国寿寿险在年报中表示。

对于行业内的个险渠道普遍面临销售队伍增员难、留存难的问题，国寿寿险正在提高教育培训针对性与有效性。如2021年，持续深化培训课程体系、培训管理体系建设，大力发展兼职讲师队伍，全面推动选育用留一体化。

首都经贸大学保险系副主任李文中认为，随着代理人队伍转型的不断深化，冗余低效的个人代理将会被清退，人均产能会不断改善。未来，随着转型的完成，新业务价值的增速肯定会回升。光大证券相关研报也指出，随着国寿寿险代理人队伍转型不断深化，逐步实现“提质稳量”，预计未来新业务价值增速有望回升。

代理人转型是一块难啃的“硬骨头”，不过，可持续发展、高质量发展是必行之路。正是壮士断腕的底气所在，不同于新业务价值回调，作为衡量寿险公司价值的重要指标内含价值，截至2021年末，国寿寿险的内含价值为12030.08亿元，较2020年底增长12.2%。

投资拉动净利增长

作为手握万亿资产的机构投资者，国寿寿险的投资收益几何颇受关注。

年报显示，2021年国寿寿险的投资资产达47168.29亿元，较2020年底增长15.1%;实现总投资收益2140.57亿元，同比增长7.8%。国寿寿险分析表示，得益于近年来公司持续加大长久期债券配置力度、联营和合营企业投资收益贡献提升，2021年净投资收益率达4.38%，较2020年上升4个基点。总投资收益率4.98%，较2020年下降32个基点。

投资主要品种中，国寿寿险的债券配置比例由2020年底的41.97%提升至48.2%，定期存款配置比例由2020年底的13.32%变化至11.23%，债权型金融产品配置比例由2020年底的11.08%变化至9.41%，股票和基金(不包含货币市场基金)配置比例由2020年底的11.31%变化至8.75%。

对于资产配置策略，国寿寿险表示，公司始终保持战略定力，资金运用以资产负债管理为引领，坚定执行中长期战略资产配置规划，并根据市场变化灵活开展战术配置操作。一是把握上半年利率相对高位的窗口期，以利率债为主加大长期限资产配置力度，进一步收窄久期缺口;二是审慎控制公开市场权益风险敞口，降低组合波动，锁定收益;三是加大另类投资模式创新，推进前瞻性行业布局，构建多元投资组合。

李文中认为，在股市全年震荡，市场利率处于低位的大背景下，总投资收益率和净投资收益率都明显超过4%，是一个不错的投资成效和表现。

得益于投资成效，国寿寿险的净利润实现了小幅增长。国寿寿险也在年报中表示，2021年公司经营整体稳健，投资表现良好，并根据资产负债表日的市场信息更新了传统险准备金折现率假设，综合以上因素，公司归属于母公司股东的净利润为509.21亿元，同比增长1.3%。

“科技国寿”推动数字化提速

数字化转型一方面是顺应市场和监管趋势的必然选择，另一方面，险企可以通过积极寻求创新，赋能多个应用场景。

2021年国寿寿险在科技创新、数字驱动、科技赋能等方面继续构建数字保险生态，加速科技与业务融合，持续强化科技创新引领支撑作用。

在技术创新方面，依托国寿混合云的强大算力和开放兼容的数字化平台，国寿寿险实现全部核心系统从计算、存储、数据库、中间件到应用软件的分布式架构革新，科技支撑能力跨越发展，数据处理能力提升10倍，计算资源弹性扩容时效缩短至分钟级。

在“科技国寿”的发展战略下，国寿寿险建成以队伍和网点为支撑、业内领先混合云为基础、线上线下紧密结合的数字化平台，构建开放共赢、丰富多元的数字保险生态，加速推进公司全方位数字化转型，推动新旧发展动能转换，为公司经营全面赋能，为大众提供智慧便捷、高效精准的综合金融保险服务。

科技反哺主营业务。如寿险App注册用户达1.12亿人，同比提升21%，月均活跃人数同比提升18.1%;升级、推广智能业务模型，核保、保全、理赔智能审核通过率分别达93.4%、99.1%、73.1%;全年“理赔直付”服务客户超600万人次。此外，针对老年用户的需求，该公司还推出App尊老模式，推广柜面“坐享”服务等多项适老化服务举措。

零壹研究院院长于百程表示，金融数字化需要战略、科技、人才等多方面的投入，实力更强的龙头金融机构则是金融数字化的引领者。龙头金融机构具有规模效应，拥有海量业务、海量用户和海量数据，数字化的优势更能得到发挥。在保险业务中，数字科技创新在智能服务、保险营销、风控、核保等方面都已有比较成熟的应用。国寿寿险这样的头部险企在科技体系成熟后，还可以将其科技能力输出给中小同业，共同推进保险业的发展。

顶层设计频繁喊话保险业要发力数字化转型。2022年1月26日，银保监会发布的《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》指出，到2025年，银行业保险业数字化转型取得明显成效。2021年12月29日，保险行业协会发布《保险科技“十四五”发展规划》。其中在科技投入方面，提出“十四五”期间大中型保险公司信息技术投入占比超过1%。

“金融数字化转型是数据资产、数字化技术与金融业务结合，能够提升金融服务水平和运营效率，实现业务持续增长。”于百程如是表示。

关键词： 国寿寿险 市场环境 保险业转型压力陡增 总投资收益