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省内独秀省外“哑火”,燕塘乳业再提“精耕广东” 2022-02-23 11:46:46  来源:北京商报

2月22日,燕塘乳业发布了最新一期的投资者关系活动记录表,包括燊茂投资、科金控股在内的多家机构参与调研。在调研中,一众机构最关心的,还是燕塘乳业的省外拓展问题。面对询问,燕塘乳业再提“精耕广东,放眼华南,迈向全国”的战略。在业内人士看来,燕塘乳业第一步发展已是事实,后两步如何走,成为市场下一步关注的重点。

省内独秀省外“哑火”

2月22日,燕塘乳业公布了最新一期投资者关系活动记录表,有投资者询问其市场开拓情况,燕塘乳业再提“精耕广东,放眼华南,迈向全国”的发展战略。实际上,该战略早在上一次活动,即2021年10月的调研中就曾提及。如今再被问及,或能看出市场对其走出广东一地,开拓全国市场的期许。

另有投资者询问燕塘乳业如何应对龙头企业在广东地区带来的压力?燕塘乳业方面表示,将用已有品牌、渠道,巩固省内优势,并“善用优质市场资源,积极加大力度扩张外埠市场”。

燕塘乳业作为老牌乳品企业,早在1956年该品牌就已问世,2014年,燕塘乳业成功登陆A股。纵观近年来经营情况,其利润并不稳定,2018-2020年,其扣非净利润分别约为5211万元、1.23亿元、1.08亿元。2021年报预告显示,燕塘乳业扣非净利润约在1.4亿-1.5亿元之间,归母净利润在1.5亿-1.7亿元之间。

不过这一利好消息,在二级市场并未体现出来,自2021年10月以来,燕塘乳业股价就自近35元/股的高位震荡下滑,如今不足23元/股。

业内人士分析,二级市场的表现,或能在一定程度上反映出市场对燕塘乳业“困守”广东一地的忧虑。

据2021年半年报数据,燕塘乳业在广东地区的营收约9.27亿元,合计占比约98%,而广东省外的收入仅约2039万元。期内,燕塘乳业在广东地区经销商数量合计达508名,而广东省外仅52名。

与同类企业相比,燕塘乳业这一问题更加明显。例如三元股份虽立足北京,但北京内外市场份额基本持平,其营收分别约为38亿元、34.8亿元;新乳业华东、西南市场的营收占比分别为23.65%、39.87%,另外西北、华北分别有16.86%、10.04%的份额。

同业竞逐存“掉队”之忧

近年来,乳品企业并购扩张,动作频频。例如新乳业自2019年上市不久,便花费了17.11亿元的高价并购了寰美乳业,将陕西、甘肃等西北地区的市场份额收入囊中。目前,其参控股企业多达62家,遍布云南、安徽、浙江等省份,2021年,飞鹤收购原生态约33.42亿股份,占原生态总股份数的71.26%。

有投资者问道“公司目前市场开拓情况如何?”,燕塘乳业表示,粤港澳大湾区总人口约7000万人,乳制品消费市场需求巨大,一直都是企业发展的重心。同时,燕塘乳业也称,将“逐步加大对省外区域的市场开拓”。

但在业内人士看来,面对同业的扩张,燕塘乳业或有“掉队”的风险。

据同花顺等平台数据统计,在可比的18家乳制品企业中,燕塘乳业以目前不足36亿元的市值,落后于行业中值43亿元;其营收不足15亿元,也落后于行业中值的约16亿元。燕塘乳业的市值规模排在光明乳业、三元股份、天润乳业、皇氏集团之后,据前瞻研究院提供的2021年数据,燕塘乳业的市场份额亦排在上述企业之后。

此外,龙头企业也不断加快对广东省内的布局,这难免会瓜分一部分燕塘乳业的市场。对此,香颂资本执行董事沈萌言道,大型龙头企业资金雄厚,有建设供销链的实力,“燕塘乳业在局部形成的优势,并不能给与其长期的保障。”

乳品分析师宋亮谈到,相对而言,行业龙头有着较强的竞争优势,次一级规模的企业如果想着与其互争雄长恐怕比较困难。虽然由于草场、奶源等限制,大型乳品企业多根植于北方,但龙头企业南下广东已经有20年的时间,龙头企业在广东的市占率已经超过50%。

北京商报记者就相关问题联系采访燕塘乳业,截至发稿未获回复。

渠道下沉或有转机

至于燕塘乳业能否顺利迈向全国,沈萌对北京商报记者表示:“对于区域性的燕塘乳业而言,要走出大本营广东,就必须先建立稳妥的域外奶源供应链,否则即使大举营销也无法满足市场需求。”

如今,随着消费者对健康的关注度不断提升,低温鲜奶或是未来主要的发展方向,数据显示,2015-2020年,低温鲜奶年复合增长率达10%,与之相比,常温奶仅3%。

据了解,目前燕塘乳业计划低温奶、常温奶两个板块并举,低温奶比常温奶更加新鲜、健康,但是由于独特的杀菌加工工艺,其保质期更短,运输半径更小,对冷链要求也更高。

如何在打造高端乳制产品的同时,摆脱运输、销售等渠道的掣肘,成了燕塘乳业要思考的问题。“相比其他食品饮料,乳品企业拓展需要更高的成本,也面临更大难度。由于乳品易变质的特性,新鲜、健康是产品的基本保证,这也就要求产品的配送范围需以奶源基地为支撑,同时,相当一部分乳制品需全冷链运输,这对企业供货、营销渠道的铺设也提出挑战。”业内人士称。

不过也有业内人士认为,燕塘乳业欲谋求突破,未必只有全国扩张一条路走,换个新打法或能柳暗花明。

“对于燕塘乳业这样的企业而言,凭借其多年来的本土优势,转身去开拓下沉市场,让其产品真正打入县、乡、镇一级,或是未来的机会。一方面,本土乳制品企业凭借对市场更深的了解,可以优化本土的整个供销链条,降本增效,用更高的性价比与龙头抗衡。另一方面,随着乡镇居民的收入增加,消费模式升级,下沉市场亦有广阔空间。”宋亮谈到,燕塘乳业的更该关注的,或许是真正把它本土的品牌优势发挥到极致。

关键词: 省内独秀省外 燕塘乳业 精耕广东 燊茂投资

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