8月10日，成功“摘帽”的威龙葡萄酒股份有限公司(以下简称“威龙股份”)资本市场以11.13元/股收盘，日涨幅高达9.98%。北京商报记者发现，威龙股份成功“摘帽”，是借助以物抵债方式处理此前的违规担保。

解决完违规担保的威龙股份，仍面临业绩萎靡的窘境。中国食品产业分析师朱丹蓬表示，从资本端、产业端、渠道端、消费端对威龙股份的整个产品认可度在持续下降，对于威龙股份而言，未来的发展充满危机。

以物抵债成功“摘帽”

威龙股份今日成功摘帽，“摘帽”后首日，资本市场就实现大的增长，而“摘帽”的背后，则是借助“以物抵债”处理违规担保。

据了解，威龙股份为解决违规担保，在今年与王珍海、兴龙合作社签署了《以物抵债三方协议》，兴龙合作社自愿以其持有的3195.05亩葡萄园(评估值8775万元)通过“以物抵债”方式，代王珍海向ST威龙偿还违规担保应承担或可能承担的损失，抵偿金额为8773万元。威龙股份此前因公司原控股股东、实际控制人、董事长在任职期间，未按照内部决策程序，擅自以上市公司名义对外提供担保。因此向上海证券交易所申请对公司股票实施“其他风险警示”，股票简称变更为“ST威龙”。

北京商报记者通过天眼查注意到，威龙股份被执行人项目中，仍有四条相关内容。对此，北京商报记者致电威龙股份董秘了解到，与被执行人相关的司法问题，目前公司已将相关资料上报，包括四项现实执行中的内容。

解决完违规担保案的威龙股份，依然是闲不容息。北京商报记者注意到，2018-2020年威龙股份营收、净利连年下滑。其中，2018年、2019年、2020年营收分别为7.88亿元、6.67亿元、3.93亿元，同比下滑5.13%、15.32%、41.18%;净利润分别为5164.03万元、-2586.51万元、-2.2亿元，2019年出现亏损，2020年净利润亏损加剧。

朱丹蓬表示，虽然违规担保案告一段落，但威龙股份在产品、市场、渠道、客户等方面存在的问题仍在持续发酵。

高端产品难获认可

威龙股份上市后主打有机葡萄酒，但销量并不理想。

据财报显示，ST威龙2018-2020年，有机葡萄酒营业收入分别为4.65亿元、4.06亿元、2.11亿元，同比增长分别为3.9%、-12.64%、-48%。其主打的有机葡萄酒，近年来营收出现大幅下滑，与2018年的4.65亿元相比，有机葡萄酒营收减少2.54亿元。

业内人士分析指出，有机葡萄酒的成本相比普通葡萄酒而言会更高。因为有机葡萄园每公顷的成本比传统葡萄园成本高20%-25%，而产量则会下降15%-20%。因此，有机葡萄酒的成本会高30%左右。

有机葡萄酒成本高，市场接受度却未必高。在知乎平台上，有认证用户表示，有机酒根本不存在，即使葡萄是有机种植，但从葡萄园到酒杯的每个环节，都掺杂了人类自己对有机的理解。“有机就是从田地里直接可以吃的产品，一旦掺杂了人类活动的影响，就不叫有机产品。”

有机葡萄酒营收下滑的同时，威龙股份低中高端产品的营收也均出现大幅下滑。据年报显示，威龙股份2020年低、中、高端产品实现销售收入分别为2.58亿元、5931.45万元、1425.17万元，同比下滑分别为44.04%、56.03%、64.73%。从数据不难发现，威龙股份高端产品销售收入最低，但下滑幅度位居榜首。

北京商报记者浏览京东平台威龙旗舰店注意到，销量排名靠前的产品，多为中低端产品。低端产品代表品牌优级酒田干红葡萄酒750ml手选级纸包6支整箱售价为828元，截至发稿，共有2000+评论。

中国消费品营销专家肖竹青分析认为，打造一个品牌，需要时间及资本的积累。威龙股份通过有机葡萄酒塑造高端品牌形象，但在整体的品质保障和品牌培育方面，并没有将消费者培养起来，再加上自身资金短缺，造成了如今局面。

现金流危机隐现

翻看威龙股份近年来年报不难发现，在产品销量不理想的同时，威龙股份现金流也岌岌可危。

2017-2020年，威龙股份经营活动现金流分别为6370.63万元、5011.64万元、1.51亿元、4913.47万元，虽然威龙股份在2019年现金流出现大幅增长，但去年却同比大幅下滑67.47%。

朱丹蓬分析认为，国产葡萄酒近年来整体发展均处于回调下滑状态。威龙股份由于自身存在的诸多问题，导致公司资金链紧张。以目前威龙股份的情况来看，并没有太多机会去抢占市场份额，未来的发展仍然是危机四伏。

经营活动现金流作为一家企业生存的前提，决定着企业的生存周期。即使企业的账面利润再高，财务状况也将面临很大风险。同时，经营活动现金流也是做好企业筹资和投资管理的基础，也是企业可持续发展的保障。威龙股份下滑的现金流，也给企业的发展带来了诸多不确定因素。

业内人士表示，随着消费升级，消费者健康意识的提升，威龙股份通过有机葡萄酒，树立中高端的品牌形象有一定的市场，但威龙股份的底层设计存在一定问题，导致产品销量、现金流出现问题，再加上对消费者的培养不足，此路并不容易。(作者：翟枫瑞)

关键词： 以物抵债 摘帽 威龙股份 高端产品