6月15日，特步发布公告称，高瓴资本与特步附属公司特步环球投资有限公司建立战略性伙伴合作关系。高瓴资本将投资6500万美元(约5.057亿港元)于特步环球并共同发展“盖世威”及“帕拉丁”品牌的全球业务，并就特步发行的可换股债权订立认购协议，投资5亿港元。在业内人士看来，特步近年来发力多品牌战略，并为“盖世威”及“帕拉丁”品牌引入高瓴资本注资，是有意对标安踏，将新品牌打造为安踏斐乐。但在主品牌业绩萎靡、新品牌持续亏损的情况下，特步“复刻”安踏之路并不好走。

获近10亿港元投资

根据特步发布的公告，高瓴资本将投资6500万美元(约5.057亿港元)于特步环球并共同发展“盖世威”及“帕拉丁”品牌的全球业务。

据悉，特步环球是特步的直接全资附属公司，有“盖世威”及“帕拉丁”两大品牌的经营权及拥有权。此外，特步表示，高瓴集团就公司发行的可换股债券订立了另一份认购协议，投资本金总额为5亿港元。

关于引入高瓴资本的原因，特步相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，集团相信高瓴资本广泛的线上及线下网络和能力，将为“盖世威”及“帕拉丁”的业务营运带来创新元素。特步控股有限公司主席兼行政总裁丁水波也表示，“此次高瓴和特步环球的战略性伙伴合作及对公司的投资，一方面为集团提供更多的资源和经验发展环球业务，另一方面也为优化特步的投资者和资本基础。”

事实上，高瓴资本对“一代鞋王”百丽国际的投资经验是特步所看重的。2017年，在高瓴主导下，百丽国际以531亿港元的交易额从港交所退市，创港股史上最大私有化记录。仅过去两年，2019年10月，高瓴资本拆分百丽国际旗下的滔搏在港交所上市，上市当天市值574亿港元已经超过2017年百丽国际私有化时的531亿港元的市值。截至目前，滔搏市值超过740亿元。

据了解，此次被高瓴相中的两个品牌是2019年5月特步以2.6亿美元收购而来。其中，“盖世威”是美国传统运动鞋品牌，创立于1966年，提供高性能的网球鞋、休闲及健身鞋等产品;“帕拉丁”于1947年在法国创立，现为全球最知名的军靴品牌之一。

主品牌萎靡

特步引入高瓴资本共同发展“盖世威”及“帕拉丁”品牌的全球业务背后是其主营业绩不振，亟待通过激发上述两大品牌潜力，从而提升特步集团整体业绩。

财报显示，特步2020年主品牌营收为71.01亿元，占总营收的比重为86.9%。但是作为该公司创收主力，其主品牌大众运动表现欠佳，营收较上年同期减少7.9%，占总营收比重也比2019年的94.2%下降了7.3%。

同时，特步主品牌当期毛利为27.62亿元，毛利率较上年同期减少4.9%至38.9%;营业利润为11.06亿元，同比下滑20.2%;营业利润率为15.6%，同比减少2.4%。

受主品牌影响，特步多项业绩出现下跌。数据显示，特步2020年全年营业收入81.72亿元，同比下降0.1%;毛利为31.98亿元，同比下降9.9%;股东应占溢利为5.13亿元，同比大降29.5%。

从特步2020年整体业绩表现不难发现，与毛利和溢利相比，其营收下滑幅度最小，与2019年基本持平。对此，特步将其功于2019年并购的时尚运动品牌的增长。财报显示，2020年“盖世威”和“帕拉丁”两大品牌共贡献了近10亿元营收，同比增长114.4%。

在主品牌业绩不振的情况下，特步将业绩新增寄望在并购的时尚运动品牌身上。特步相关负责人表示，“特步集团相信，引入高瓴将能提升“盖世威”及“帕拉丁”两大品牌的竞争力及盈利能力，集团期待全面释放两大品牌在中国快速增长运动服装市场的潜力。”

据悉，特步为“盖世威”计划了品牌重塑战略，该品牌在中国内地的首家自营店预计将在2022年初开幕。同时，特步开设更多“帕拉丁”店铺巩固该品牌在亚太区的知名度。截至2020年12月31日，“盖世威”在亚太区共有43家自营店，“帕拉丁”在亚太区及欧洲分别有54家及3家自营店，其中21家店铺位于中国内地。

复刻“安踏”不易

业界分析，特步发力“盖世威”及“帕拉丁”两大新品牌，并引入高瓴资本注资，是有意对标安踏，发展多品牌战略，将新品牌打造为安踏斐乐。

在中国的头部运动品牌中，安踏主打多品牌战略运营并实现不错效果，该品牌将旗下运动品牌FILA打造成“业绩增长引擎”，2021年一季度该集团旗下安踏品牌产品的零售金额同比取得40%-45%的正增长，其中，FILA品牌产品的零售金额同比取得75%-80%的正增长。

此番，同样采取多品牌战略的特步，能否借力高瓴成为第二个“安踏”，将“盖世威”“帕拉丁”孵化成下一个“斐乐”也成为业界关注的重点。

在战略定位专家徐雄俊看来，以特步目前的营收规模和品牌发展情况，特步还很难与安踏相匹敌。虽然安踏的多品牌战略助力其业绩增长，但是下一步的特步在新战略发展初期，新品牌持续亏损仍是痛点，复刻安踏斐乐更是难上加难。

从特步新品牌业绩来看，2020年特步新品牌营收虽然有所增长，但其时尚运动和专业运动品类的营业利润却呈亏损状态，且亏损额均有所增加。数据显示，2020年特步时尚运动品类“盖世威”和“帕拉丁”营业利润为-1.04亿元，较2019年-0.47亿元大幅下挫，营业利润率为-10.4%。同时，专业运动品类索康尼和迈乐也出现3000万元的营业亏损，营业利润率为-41.7%。

在鞋服纺织行业品牌管理专家程伟雄看来，特步难以复制安踏斐乐的成功，一方面，特步主品牌本身受本土品牌匹克、361度、乔丹等第二集团军的冲击很大;另一方面，在跑步细分赛道上受国际跑步专业品牌以及本土运动品牌冲击，特步新品牌的孵化上并不是想象当中的一帆风顺，一旦第二集团军品牌在经营策略调整到位，特步能否保三争二还是存在风险的。

公开资料显示，特步成立于1987年，特步于2019年启动多品牌战略，先后收购迈乐、索康尼、盖世威、帕拉丁等国际运动休闲品牌，已组成“大众市场-特步，专业市场-索康尼、迈乐，时尚市场-盖世威、帕拉丁”的三大运动市场品牌矩阵。目前，在国产运动品牌中排名第三，仅次于安踏和李宁。 ( 记者 钱瑜 王晓)

关键词： 投资 特步 高瓴资本 安踏