5月18日，专注于宠物卫生用品的依依股份在深交所正式挂牌上市，成为“宠物卫生用品第一股”。根据依依股份公布的募资用途以及最近动作来看，拓宽国内渠道，平衡海内外市场是其接下来重点发力的地方。然而，随着近两年国内宠物经济的崛起，宠物相关业务赛道入局者不断增加，依依股份想要在国内市场占有一席之地也并非易事。

单品独大

作为国内首家宠物卫生用品上市企业，依依股近两年的业绩颇为亮眼。招股书数据显示，2017年-2020年，依依股份营收分别为7.43亿元、9.03亿元、10.28亿元和12.41亿元;同比增长分别为17.58%、21.54%、13.76%、20.76%;净利润分别为0.19亿元、0.35亿元、1.07亿元和1.95亿元;同比增长分别为-52.05%、85.48%、201.57%、82.16%。

对于净利润的高速增长，依依股份将其归因于卫生用品原材料的大幅下降。同时，依依股份也表示，主要原材料价格未来持续大幅波动，公司将面临原材料价格波动带来的经营业绩波动风险。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒表示，近两年，宠物食品及护理用品企业上市陆续增多，意味着这一市场被资本看好。随着国民经济提升，养宠物的群体越来越多，宠物作为众多群体情感的寄托，其吃穿用度得到重视，市场不断扩大。同时，这一行业入局门槛低，可复制性强，这也意味着做大的可能性也大。基于此，专注于该赛道的企业业绩也都不错。

然而，业绩高增长的背后是依依股份营收过度依赖海外市场以及宠物垫单一产品的“窘境”。数据显示，2018年-2020年，依依股份产品境外销售收入分别为8.19亿元、9.34亿元、10.91亿元，占主营业务收入比例分别为90.76%、91.01%、88.1%。具体来看，美国市场是其最大的销售市场。2019年，依依股份在美国的销售金额为5.74亿元，占主营业务收入比例为55.97%。

除美国市场外，欧洲、日本也是其重要的市场。据了解，依依股份主要以美国、日本、欧洲等地大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台为主要客户，包括PetSmart、沃尔玛、亚马逊、Chewy、日本JAPELL、日本ITO、日本山善、日本永旺、英国Pets at home、巴西Zeedog等。

依赖境外市场的同时，依依股份营收过度依赖单一产品。招股书数据显示，2018年-2020年上半年，依依股份宠物垫产品销售收入占主营业务收入比例分别为84.96%、84.47%、76.93%。

就上市及业绩相关问题，北京商报记者对依依股份进行采访，但截至发稿并未收到回复。

依依股份成立于1990年5月，业务包括宠物一次性卫生护理用品及个人一次性护理产品。其中宠物垫、宠物尿裤等宠物卫生用品为其主营业务。

破局不易

“此番登陆A股市场，依依股份大概率会将发展的重点转移在国内市场。”业内人士表示。

目前，我国宠物市场规模由2010年的140亿元增长至2019年的2024亿元，年均复合增长率高达34.55%，预计未来五年能保持15%以上的增速。

对于登陆A股市场之后的发展，依依股份董事长、总经理高福忠在上市路演中提到，随着国内养宠热潮的兴起,宠物卫生护理用品的市场规模将持续增长。公司将顺应这一增长势头,同时借助公司产能扩大的机会,进一步整合国内销售资源与营销渠道,提高国内市场份额。

据了解，依依股份此番上市计划募资金额10.52亿元，将分别用于“宠物垫项目”“宠物尿裤项目”“卫生护理材料项目”及补充流动资金。渠道方面，依依股份也在逐步拓展。截至目前，依依股份已开始与华元宠物、宠幸宠物、疯狂小狗等品牌合作，同时也在天猫和京东等平台设立旗舰店。

与此同时，依依股份也在尝试通过推出自有品牌占有国内市场。依依股份先后创立“乐事宠(HUSHPET)”“一坪花房”等宠物一次性卫生护理用品自主品牌，以及“多帮乐”“爱梦圆”护理垫，“依依”“阳光姐妹”卫生巾和护垫等个人一次性卫生护理用品品牌。

但从国内市场现状来看，无论是宠物卫生用品还是个人护理用品业务，依依股份都面临一定的竞争。据了解，国内规模比较大的宠物一次性卫生护理产品生产商主要有芜湖悠派护理用品科技股份有限公司、江苏中恒宠物用品股份有限公司和山东晶鑫无纺布制品有限公司等企业，依依股份也将上述企业列为布局国内市场时面临的主要竞争对手。

在个人一次性卫生护理业务方面，恒安国际、中顺洁柔、维达国际占据大部分市场份额，依依股份同样面临挑战。

业内人士表示，考虑到国内宠物经济起步较晚，此时依依股份布局有着一定的先机。但随着国内宠物用品生产企业加大市场开拓力度，扩大生产规模，依依股份面临的市场竞争将进一步加剧。

北京商报记者 钱瑜 张君花

关键词： 深交所 宠物卫生 依依股份 国内市场