泡泡玛特下落的速度，竟然比它当初走上神坛还快。公司股价从高点107.6港元跌至目前的61.9港元，区间跌幅超过40%，市值不足900亿港元。

下跌的一幕似曾相识，就像泡泡玛特身上的“泡沫论”总是挥之不去。经过二次销售事件后，泡泡玛特陷入舆论风波，市值暴跌150亿港元。与此同时，新华社在文章中指出，“盲盒热”所带来的上瘾和赌博心理在滋生畸形消费。警示泡泡玛特背后的盲盒经营模式，应避免其畸形发展，给社会和青少年成长带来负面影响。

在泡泡玛特爆红以前，国内的潮玩市场长期荒芜。这些潮流玩具进入公众视野，渐渐从潮流圈“破壁”，这些艺术家玩具，大多由艺术家、设计师、雕塑师设计，才真正开始面向越来越多的成年人。

买一个，拆一个。拆一个，再买一个。因一时兴起，却停不下来的消费。到底哪里好玩?是智商税吧?但总有人对“盲盒”的玩法上瘾，这是泡泡玛特的“神奇”之处，也是争议之处。质疑泡泡玛特没有护城河声音，也源自对这种潮玩究竟能“潮”多久的不确定性。

失去新鲜感了怎么办?有新的潮流怎么办?玩具本不是大多数人生活中的刚需，而泡泡玛特贩卖的却是一部分人精神世界的“刚需”。没进入泡泡玛特圈子的人，或许很难理解发烧友们的疯狂。

喜欢泡泡玛特的成年人，其实也将此视为精神寄托。信奉“逃避可耻却有用”的成年人们，能短暂地离开学业负担、避开职场焦虑、忘记房贷车贷，而为它买单、打开它、接受它的过程，就像是往生活的湖面上扔了一块石头，一时打破了平静和乏味。

很多人只看到了卖“盲盒”，其实泡泡玛特的隐秘武器藏在IP当中。抓住新消费时代的主流客群的心理，运用新消费主义思维去运营，泡泡玛特在争议中成长起来。不过，现实的问题很现实，IP很难“永葆青春”。

每个年代都有自己的消费印记。就像上个世纪80年代的人，集齐一套卡片吃了数不清的小浣熊。年轻人会不会突然之间对潮流玩具失去兴趣?可能不会。年轻人会不会突然对Molly失去兴趣?可能会。

只有不断地创造IP，创造新鲜感，泡泡玛特才能跑赢自己身后的泡沫。一个心爱的娃娃，在被拥有的刹那，这份爱就已经大打折扣了。那些拥有内容支撑的IP尚且不能长红多年，何况没有内容支撑、纯靠外表设计的IP。

Molly确实拥有魔力，但Molly需要越来越多的伙伴，比如Pucky、Dimoo、Labubu和SKULLPANDA，这个市场上的玩家越来越多，而泡泡玛特是否被高估，最终仍取决于自己，取决于自己的创造力是否被高估。

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