作为曾经的独角兽企业，药明康德如今也到了限售股解禁的时候，如果公司股价值得价值投资，那么就不会惧怕“笼中虎”。本栏认为，现在不少大股东都以减持为上市的动机，投资者谈虎色变。

药明康德股价从188元之上回调到如今的124.3元，跌幅超过30%，虽然说近期抱团股的走势都不太好，但是结合前期涨幅和回调幅度来看，药明康德的走势明显弱于其他抱团股。其中不排除药明康德有限售股解禁预期的原因，投资者对此深感恐惧。

按道理说，如果一家公司经营业绩良好，每年都有稳定的现金分红，那么大股东可能不会轻易减持，因为养鸡下蛋是很划算的事情。但有一种情况却会让大股东放弃养鸡下蛋，这就是鸡的价格太高，不管是别的投资者不理性，还是大股东有意为之，总之只要是股价高出了应有的投资价值，那么再能下蛋的鸡也会被抛售，A股中很多解禁、减持形成的利空都是基于股价太高这一基本前提。

药明康德业绩快报显示，公司2020年度每股收益预计为1.27元，那么现在124.3元的股价就代表着接近100倍的市盈率，公司净资产值13.96元/股，市净率也接近10倍，这样的基本面情况，很难说药明康德的股价处于低估的状态。

从重要股东的表现看，2020年11月7日公告，药明康德的重要股东减持股份2310.6638万股，占公司总股本的0.95%，减持价格区间为96-117.37元之间。那么投资者就有理由预估，将于3月24日解禁的6269.029万股限售股也会在不久的将来减持，这将给股价构成较大的压力。

事实上，造成药明康德原始股东不断减持股份的最大原因就是高股价，100倍的市盈率显然激发了原始股东的减持欲望，本栏并不反对原始股东减持股票，但是如果太多的股东都把减持作为公司上市的最大目的的话，那么打造所谓的百年老店就是镜花水月。资本需要做的事情就是打造独角兽企业，用资本的力量去催化一家看起来很强大的新生企业，然后让它上市、股价上涨、减持股份，完成这一循环，再用减持所得的巨大资金去催化新的独角兽企业，而这些被减持后的独角兽企业在失去了资本的扶持后还能走多远，真的很难说。

在本栏看来，真正想长期持有享受上市公司分红的股东并不在意股价的高低，他们看重的是现金分红，而股价一旦高涨，就会被原有股东大量减持，公司的核心团队也会因股价的高涨而兑现自己的期权、股权激励。

苹果公司的市盈率是32.5倍，微软公司的市盈率是34.3倍，A股市盈率动辄百倍的股票，拿什么阻止原始股东减持?投资者又怎能不害怕?

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