为强生、欧莱雅、利洁时做代工的铜陵洁雅生物科技股份有限公司(以下简称“洁雅股份”)向上市再进一步。近日，洁雅股份更新了招股说明书，其创业板IPO恢复审核。招股说明书显示，2020年1-9月，洁雅股份营业收入和净利润大幅上涨。然而，高业绩增长的背后，洁雅股份仍主要依赖大客户发展。加之其所处的湿巾行业的竞争核心在于技术研发，若未能实现关键技术的突破，将有可能落后于竞争对手，从而影响业绩。

上市再进一步

11月30日，就深交所创业板IPO恢复审核及上市背后原因等问题，洁雅股份相关人员对北京商报记者表示:“不清楚，不方便透露。”

深交所官网信息显示，洁雅股份上市进程再次更新，目前恢复审核状态。根据洁雅股份此前发布招股说明书，其本次公开发行新股不超过2030万股，保荐机构为国融证券股份有限公司。

招股说明书显示，洁雅股份本次IPO计划募资约3.76亿元，其中，2.61亿元将应用于多功能项目扩建项目;5383万元将应用于技术研发中心升级项目，6099万元将应用于仓储智能化改造项目。

洁雅股份于今年7月9日向深交所递交上市招股书，9月21日，因洁雅股份及保荐人更新财务资料，主动申请中止上市审核程序，11月25日完成财务资料更新，深交所恢复其发行上市审核。

对此，香颂资本董事沈萌表示，洁雅股份上市主要还是为了融资，而基于上市，其股权财富也将随着增长。

在战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，洁雅股份主要经营湿巾卫生用品，受今年疫情影响，此类产品需求量增加，业绩较为亮眼，这也在一定程度上推动了洁雅股份上市的进程。

据悉，洁雅股份成立于1999年，是一家专注于湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商。湿巾产品涵盖婴儿、成人功能型、抗菌消毒、家庭清洁、医用护理和宠物清洁等6大系列60多个品种。

根据招股说明书数据，洁雅股份2017-2019年营收分别为2.4亿元、3.1亿元、3亿元，利润分别为0.25亿元、0.58亿元、0.68亿元。

受市场需求增加、新客户开发等因素的影响，洁雅股份湿巾类产品订单大幅增加。2020年1-9月，洁雅股份营业收入约为4.81亿元，较上年同期增长109.40%; 净利润约为1.13亿元，较上年同期增长125.33%;扣除非经常性损益后的净利润约为1.10亿元，较上年同期增长146.49%(上述数据未经审计)。

客户集中度高

根据招股说明书披露信息，洁雅股份为Woolworths、金佰利集团、强生公司、欧莱雅集团、3M、贝亲等世界知名企业生产湿巾类产品。

值得一提的是，客户集中度较高是其面临的风险之一。数据显示，2017-2019年，洁雅股份向前五名客户的销售额合计占当期营业收入的比例分别为85.69%、89.60%和 91.08%。

“目前，公司自有品牌湿巾产品销售收入规模较小，公司的收入主要来源于为其他公司的ODM/OEM销售收入，因此客户较为集中。如果公司的主要客户采购计划或生产经营状况发生重大不利变化，将会对公司收入和利润产生较大影响。”洁雅股份在公告中称。

据了解，澳大利亚大型零售商Woolworths、美国个人护理用品制造商金佰利(中国)有限公司、强生公司一直占据着洁雅股份服务客户的前三名。其中，2017-2019年洁雅股份对强生的销售金额分别为3502.11万元、6215.8万元和6704.3万元，占同期营收比例分别为14.41%、19.92%和21.81%。

与此同时，原材料价格波动同样为其发展带来一定的不确定性。洁雅股份在招股说明书中披露，湿巾产品主要原材料为无纺布，无纺布属于石油化纤类产品，其价格受国际油价、石油衍生品粘胶、涤纶价格波动,以及市场供需平衡的影响。原材料价格的波动将使公司产品成本出现不确定性,进而影响企业的盈利能力。

在快消行业新零售专家鲍跃忠看来，洁雅股份客户过于集中，近两年随着市场压力逐渐扩大，整个卫生用品市场处于下行阶段，所以洁雅股份上市存在很大的不确定性。此外，洁雅股份主要针对B端市场，C端市场产品相对较少，如果客户方面出现问题，将很大程度影响其业绩。

存技术研发风险

除了客户集中度较高，洁雅股份将技术研发风险列为风险因素之首。

据洁雅股份在招股说明书中的介绍，公司所处的湿巾行业的核心技术主要体现在溶液配方等方面，溶液配方所涉专业领域涵盖日用化学、高分子材料学、分析化学、无机化学、微生物学、毒理学、微生物与生化药学等多学科，技术研发存在一定的不确定性。

“如果公司在研发过程中未能实现关键技术的突破以及产品性能无法达到预期，将有可能使公司技术落后于竞争对手，导致销售订单减少，市场份额下降。”洁雅股份进一步表示。

在招股说明书中，洁雅股份将南六企业(平湖)有限公司、康那香企业(上海) 有限公司、倍加洁集团股份有限公司(以下简称“倍加洁”)、维尼健康(深圳)股份有限公司(以下简称“维尼健康“)，以及杭州国光旅游用品有限公司等列为行业内主要竞争对手。

数据显示，2017-2019年，洁雅股份在研发费用上的投入分别为859万元、1097万元、1089万元，研发费用率分别为3.53%、3.52%、3.54%。同期，同行业可比公司诺邦股份的研发费用分别为2786.11万元、3744.14万元、4431.55万元，研发费用率分别为4.54%、4%、4.04%;维尼健康的研发费用分别为583.28万元、535.88万元、723.23万元，研发费用率分别为4.1%、4.24%和5.26%。

洁雅股份方面也承认，虽然研发费用总体上呈增长趋势，但研发投入金额低于诺邦股份，研发费用率低于诺邦股份、维尼健康。

在沈萌看来，洁雅股份技术研发不足会导致产品竞争力弱、市场议价能力低，影响业绩成长。

北京商报记者对比发现，2017-2020年上半年，洁雅股份湿巾类产品平均单价为6.08元/百片、5.98元/百片、6.24元/百片、5.85元/百片，倍加洁则为8.66元/百片、8.3元/百片、9元/百片、9.8元/百片。

不过，洁雅股份方面认为自身仍具有市场竞争力：“我国湿巾行业全国性品牌不多，很多企业给国内其他企业、零售商或国外企业贴牌生产产品，产量较大、具备一定生产规模的企业并不多，公司在全国擦拭巾生产商和品牌中具有一定规模和竞争优势。”

“未来，公司仍将持续推进公司生产制造的信息化、智能化，实现由‘中国制造’跨入‘中国智造’的发展目标。”洁雅股份进一步表示。北京商报记者 钱瑜 白杨 张君花

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