拿下A股“化妆棉第一股”的稳健医疗，在资本加持下走向下半场竞争。9月17日，全棉时代母公司稳健医疗正式敲钟上市，成为A股“化妆棉第一股”企业。从医用敷料生产切入消费板块，稳健医疗消费业务板块不断扩大并成为稳健医疗主要业务，营收占比超过50%。不过，随着市场竞争逐渐激烈，稳健医疗健康消费业务受到冲击，在此情况下，得到资本支持的稳健医疗希望加码高端医用敷料业务寻求新的业绩增长点。

化妆棉第一股

9月17日，全棉时代母公司稳健医疗正式敲钟上市，这也是化妆棉生产企业中第一家上市的公司。资本市场对稳健医疗较为乐观，稳健医疗开盘价报125元/股，涨幅68.24%，总市值达533.1亿元，开盘1分钟，其股价一度涨到149元/股，总市值超过600亿元。

事实上，这已是稳健医疗第二次闯关IPO。早在2016年3月7日，稳健医疗就报送过申报稿;2017年9月，主板发审委2017年第152次会议审议后，稳健医疗首发暂缓表决;2017年10月第十七届发审委第22次会议上，稳健医疗首发被否。

“相比较第一次的波折，此番登陆创业板较为顺利。”北京商业经济学会副会长赖阳告诉北京商报记者，疫情期间，一次性卫生用品销售大幅提升，稳健医疗业绩大幅上涨，这对于公司成功上市有一定的帮助。

受疫情影响，医用口罩、防护服等医用防护产品销售大幅增加，稳健医疗净利出现大幅增长。财报数据显示，2020年1-6月，稳健医疗实现营业收入41.8亿元，同比增长98.52%;实现归属于母公司所有者的净利润10.32亿元，同比增长348.92%。

在赖阳看来，目前消费者消费逐渐注重品质，全棉时代旗下的产品凭借全棉特点逐渐获得消费者认可。上市后，稳健医疗可以获得更多资本支持用于产品布局以及提升品牌影响力。

主业承压

经过十几年的探索，稳健医疗从一家代工出口业务为主的医用敷料生产企业成为如今健康生活消费明星企业。不过，在健康生活消费市场竞争愈加激烈的情况下，稳健医疗正在面临主业增速放缓的问题。

稳健医疗创建于1991年，生产以棉花为原料的医用敷料。经过十年发展，稳健医疗从没有生产线的小作坊式外贸公司发展到在湖北建立自己的生产线。期间，稳健医疗集团创始人兼董事长李建全发现一些医用纱布出现线头或者绒毛后，易造成伤口感染，便研发出全棉水刺无纺布技术。但由于缺乏认证标准，这项技术没得到医用市场认可，李建全带着这项技术入局日用消费棉制品市场，创建全棉时代。

目前，以全棉时代为代表的健康生活消费品业务是稳健医疗的主要营收来源。招股书数据显示，2016年、2017年、2018年以及2019年上半年，健康生活消费品业务的营收占比分别为53.1%、62.37%、62.93%以及64.25%。

不过，随着竞争加剧等因素影响，稳健医疗的主业受到冲击。稳健医疗在招股书中提到，在健康生活消费品市场方面，全棉时代产品虽然已具备较高的品牌知名度，但随着消费升级及消费市场的不断扩大，各层次竞争者均逐步发力消费领域，市场竞争程度加剧。以棉柔巾为例，目前棉柔巾市场已有多个参与者，竞争有所加剧。目前，棉柔巾市场有好孩子、子初、中顺洁柔旗下的新棉初白以及恒安集团旗下的心相印等多个品牌。

在宋清辉看来，经过多年发展，全棉时代品牌产品在市场占据了一定的市场份额，短期内很难有较大的突破。随着消费品竞争日益加大，为了长期发展，稳健医疗通过上市募资资金，或发力医疗业务等其他板块。

押宝高端市场

高端医用敷料或是稳健医疗未来发力寻求新增量的方向。根据稳健医疗在招股说明书里的说法，本次登陆创业板拟募集14.26亿元，主要用于高端敷料生产线建设项目等项目。赖阳认为，随着居民消费水平的不断提高，各企业频频入局高端成为行业发展趋势，其中，自然也包括医用消费品。

稳健医疗为加码高端医用敷料做了较为详细的规划。在募集的14.26亿元中，稳健医疗将.17亿元用于高端敷料生产线建设项目。其中包括改造约3000平方米的车间，引进国内外先进的生产和检测设备。此外，稳健医疗将用2.35亿元建设研发中心，加速开发并适时推出与前沿技术相适应、并匹配市场需求的新产品，以快速进入高端敷料领域。

较大的市场前景是稳健医疗加速布局高端医用敷料的原因之一。中国医药保健品进出口商会的《高端敷料营销渠道缺失》一文显示，高端敷料由新材质组成，因临床应用范围广，可加速创面修复，减少伤口感染，提高治愈率，缩短病程，减轻患者痛苦，受到了医疗机构及患者的欢迎。因其附加值较高，同时受到了企业的关注。根据BMI Research的预计，2022年全球医用敷料市场规模将达到151.47亿美元，其中高端医用敷料市场规模将达到70.15亿美元。

在业内人士看来，疫情期间的表现为稳健医疗进一步打开知名度，是稳健医疗发力医疗业务板块的优势。不过，在材料采购、加工过程和产品质量等方面，稳健医疗还需要严格要求和控制。

此外，布局高端医用敷料，稳健医疗还面临着来自奥美医疗等企业的竞争。根据医保商会统计，2017-2019年，医用敷料出口前五名中，奥美医疗排名第一，稳健医疗排在第二。与此同时，奥美医疗已于2019年3月在深交所中小板上市，同样获得了资本市场的支撑。

北京商报记者 钱瑜 张君花

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