北京菜百柜台一位工作人员告诉《华夏时报》记者：“今天(6月25日)金饰价格是465元/克，早就涨价了。”曾因2013年前后狂扫300吨黄金而闻名于世的“中国大妈”，此时不仅成功解套，账面还有浮盈。

今年以来，国际国内黄金市场呈现震荡上行走势。国际黄金价格累计上涨15%-16%，于5月份冲破7年新高，又于6月24日盘中一度冲破1779美元/盎司，刷新近8年高位记录。国内黄金价格累计上涨14%-15%，一度突破400元/克，同样创历史新高。

然而，金价涨起来了，柜台却几乎不见“中国大妈”身影。

6月25日端午节，《华夏时报》记者来到通州区蓝岛大厦一层主营各类金银首饰的柜台，受疫情影响，节假日期间这里仍显冷清。记者在现场看到，菜百首饰、周大福、老凤祥、千叶珠宝等柜台，半个多小时内前来看饰品的顾客寥寥无几。

方正中期期货研究院院长王骏博士后在接受《华夏时报》记者采访时表示，今年春节至端午节假期，即1月底至6月底的五个月时间正值全球疫情防控和我国疫情防控的特殊时期，虽然我国疫情在4月份开始逐步清零，但在5-6月份我国东北和北京又出现小规模反弹，今年上半年我国各地的金银珠宝首饰线下实体网点的销售受到较大影响。

“首饰是一种奢侈品，除了结婚刚需，现在疫情下金饰需求减少，未来一段时间首饰消费还可能出现低迷。”广东省黄金协会副会长兼首席分析师朱志刚接受《华夏时报》记者采访时认为，一般都是买涨不买跌，现在金价高涨，也是造成首饰消费减少的一个重要原因。

中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司相关负责人接受《华夏时报》记者采访时表示，在全球经济面临下行风险以及黄金中长期走势温和的双重因素作用下，与以往相比，购买投资金成为扩大内需的有效切入点，经历了疫情峰值的中国迎来内需发力的关键时机，同时各种不确定性促使投资者更倾向于将风险防范放在首位，从而选购投资金条。

线下金饰消费低迷

25日，记者看到菜百柜台上标签显示，当日菜百足金饰品零售单价是465元/克。

这时，一对中年男女正在柜台看黄金饰品，这也是当时柜台仅有的两名顾客，但是看了一会儿，这两名顾客并没有购买，而是离开又去了其他柜台。

柜台另一名工作人员告诉记者，现在疫情期间买黄金首饰的顾客确实少了一些，但还是有人买，至于用途，结婚用、日常佩戴等都有。

在周大福柜台，记者看到屏幕上标注显示，周大福今日足金零售金价522元/克，柜台工作人员告诉记者，这是零售价格，手工费另计。“疫情期间，也不分是否为节假日了，人都不多，以前每天基本都有顾客下单，但是现在……”上述工作人员告诉记者。

在老凤祥柜台，一位工作人员告诉记者：“今天端午节，所有黄金饰品活动单价每克减30元。”记者看到屏幕显示，今日老凤祥黄金饰品零售单价519元/克，工费另计。虽然活动有优惠价，但是在商场少之又少的人流面前，仍显无力。

实际上，今年到目前为止，黄金首饰消费都不乐观。据中国黄金协会最新公布的数据显示，2020年一季度，全国黄金实际消费量148.63吨，与2019年同期相比下降48.20%。其中：黄金首饰92.04吨，同比下降51.06%;金条及金币37.67吨，同比下降46.97%;工业及其他18.92吨，同比下降32.04%。

进入5月份以后，各地黄金消费明显回暖。中国黄金协会最新统计表明，今年5月份全国黄金销售环比增长了54%。在北京、上海，一些黄金“老字号”门店5月份的销售量环比增长都超过了40%-50%。

上述中国黄金负责人对本报记者表示，整个一季度，黄金珠宝线上消费增多，且表现出重视保值属性的倾向。相对而言，近期投资金条与黄金类首饰成为热点产品。

二季度最新统计数据尚未公布，但是在朱志刚看来，未来一段时间仍会低迷。“目前首饰需求非常少，销量特别少，国内外差价也比较大，现在包括首饰厂、展厅、零售商，整个需求都是非常清淡的。”朱志刚向记者坦言。

至于后续，朱志刚认为，或许只有金价出现大幅下跌，首饰消费才可能提振。每次下跌，买家就会多些。目前而言投资金条的客人相对多一点，投资需求还是有的。

黄金还能买吗?

从今年大类资产配置的选择上，黄金投资成为投资者十分关注的品种和投资选择之一，受全球新冠疫情、地缘政治事件、全球经济整体不景气、美国创纪录无限量QE、欧美及新兴经济体失业率高企等综合影响，黄金成为今年国内外投资者的青睐。

“在2月至6月的行情中，黄金是先抑后扬的震荡上涨走势，未来黄金价格仍有进一步上扬的动力和空间。”王骏表示，今年以来，投资者在风险资产投资上十分踊跃与积极，股票、商品、债券、基金、地产等资产的成交规模均增长，原油、黄金、有色金属、农产品等商品吸引了全球大量资金参与，尤其是大宗商品的先大幅下行后“V”型反弹的“过山车”行情令全球投机资金参与积极性大增。

黄金特别是实物金，是资产配置的一部分。“无论金价怎么涨，长期还是看涨，它本身的投资价值、避险属性，还是值得投资者关注。”朱志刚说。

投资方面，王骏告诉本报记者，“我们认为黄金市场下半年的牛市行情中将可以采用三大投资策略。”第一，采用宏观对冲的配置策略。因对其他风险资产大幅下挫的担忧，持有其他品种多头头寸的情况下，增配黄金多头头寸作为保护性宏观对冲，比如担忧股市下挫而增加黄金的多头头寸，担忧地缘政治冲突而增加黄金多头作为汇率对冲等，宏观对冲下的投资者增配黄金未必是追求黄金头寸的收益，而是希望整体收益曲线更加平滑，减少向不利方向变动对自身造成的损失;第二，采用相对收益策略，相比宏观对冲是更加积极的策略。比如增配黄金多头的同时加入其他资产空头头寸，对择时和市场判断的标准要比宏观对冲策略高很多;第三，采用抗通胀方式投资黄金相关投资品的策略。在金价出现超跌的过程中配置黄金。通胀指标并不等同于CPI指标，更应该考虑市场整体的货币投放量，在2020年美联储通过扩表以及增加财政赤字的方式向市场投放了超过2.5万亿美元，美国国债总量已经超过了26万亿美元，从各国的货币增量角度考虑黄金价格呈现5-10%或者更高的年化增长是符合实际的。

朱志刚则建议，投资黄金还是以实物黄金为主，在家庭资产配置中占比建议是5%-20%。每次金价下跌，都是买入机会。“这些年我们一直看多黄金，很多实物金投资者都赚钱了，包括2013年中国大妈被套，那时金价在350元左右，现在他们也都获利了，现在来我这儿卖金的客人，每一克都有大概100块钱的收益，很多客人(对黄金的收益)比较满意。黄金是一个非常好的投资品种，我们也坚定看好黄金的后势。”朱志刚说。但是投资黄金实物，他建议小量分批买，“每次下跌就买入一部分，用家庭主妇式的投资方式，下跌了就买一点，再跌了就再买一点，黄金总体的均价还是会震荡向上的。目前价位，还是防范风险为主，国际金价处于高位，国内金价也在390以上，此时不建议大量买入，但是可以少量分批买入。”

购买渠道方面，疫情期间为便于客户购买，一些金店也作出了相应的对策。上述中国黄金负责人向记者介绍，疫情期间，中国黄金准确把握消费者选购投资金这一切入点，积极布局线上商城，在疫情期间推出“中国加油”定制投资金新品，在活动期间直降工费，零售价格低于常规金条，拉动消费，推动藏金于民，为祖国祝福。且通过购买时降工费、回购时免工费等优惠让利消费者，回馈社会。

金价会涨多高?

鉴于目前金价处于高位，一些投资者目前处于观望，现在买入担心后续黄金高位回落，不买又怕错过黄金一路高涨的行情。那么，金价还会涨吗?

分析本轮金价上涨的逻辑，王骏对记者分析认为，今年国际金价的先抑后扬的“震荡牛”行情主要有五个方面的直接因素引起：第一，2019年以来美国经济增长速度开始放缓，今年美国失业率出现大幅反弹，经济增长潜力显示消退，美元资产对市场的虹吸效应显著减弱。而随着美联储停止加息周期，并为了进一步刺激市场转为降息周期时，市场对流动性过度宽裕的担忧，以及对未来风险资产的不信任，使得黄金迎来快速上涨的良机。

第二，美国带领西方国家推出史上无限量QE政策。美联储承诺将保持每月购买约800亿美元美债和400亿美元机构债和抵押贷款支持证券。在美联储、欧银、英央行、日本央行等主导的全球宽松货币环境，加之全球经济下行的压力下，黄金还将长期看涨。

第三，全球黄金矿山产能陷入瓶颈，黄金矿山品位下降，新增大型金矿难觅。目前全球黄金矿山的平均成本大概在1100-1200美元/盎司，按照利润率算，2018-2019年大型黄金矿山的利润极为有限，部分小型矿山成本破位，而包括我国在内的黄金矿石品位不高的国家呈现资源品位继续下降、总产量逐年走低的趋势，这种情况下黄金易涨难跌。

第四，全球央行继续增加黄金储备。世界黄金协会最新发布的2020年央行黄金储备调研结果显示，有20%的国家央行计划，在未来12个月增加黄金储备，而在2019年的调研中这一比例仅为8%。全球各国央行在2018年和2019年购金力度的强劲，今年全球央行购金的需求依然会得到支撑。

第五，美国大力推出单边主义对外政策，令市场掀起了“黄金再货币化”的讨论，美国采取“薅羊毛”策略打压非美货币汇率，最终美国实实现了无风险套利，美国的逆全球化和民粹主义盛行，“黄金再货币化”有了生存的土壤，黄金成为了各国货币的信用背书，金价必然坚挺无比。

整体上看，这一轮黄金牛市有五大逻辑，即从货币政策来看，美联储从加息周期转为降息周期，对通胀的忧虑为黄金带来了增量资金;从美国逆全球化和民粹主义盛行，“黄金再货币化”令黄金成为了各国货币的信用背书对冲美国“薅羊毛”策略;从供需结构上来看，黄金自身的需求变动有限，而供给将呈现持续下滑的趋势，矿产成本扩大，因而黄金上行的逻辑较为确定。

“我们预计，下半年的‘黄金再货币化’及‘西方国家央行大放水’的逻辑并没有改变，相反全球疫情导致全球主要央行放水大大加速，在这种情况下黄金后续的价格峰值预期被大大拔高，因而会出现黄金难以深跌，一出现深跌就有大笔增量资金入场的情况;黄金的矿产供给和冶炼供给受到了进一步的冲击，具体表现为全球的黄金供给出现了显著减少。因而黄金整体在牛市范围之中，但不意味着金价是单边上涨，而是保持整体处于上行通道。”王骏对本报记者分析指出。

在朱志刚看来，金价突破1800美元的可能性非常大。“如果这一轮金价不跌到1750美元以下，我觉得后续碰1800美元可能性非常大，但是触碰1800美元以后要谨防突然下跌。”

关键词： 黄金